始于设计、忠于品质

　　本报记者 何晓晴 广州报道

　　多次尝到“轻资产化”物业惩罚收益甜头的苏宁云商(002024.SZ)此次将目光对准了公司旗下的部门供给链仓储物业。

　　5月23日，苏宁云商发布关于以部门供给链仓储物业为标的资产开展立异型资产运作模式的布告称，公司拟以不低于人民币 16.5亿元的价钱将成都物流基地、无锡物流基地、包头物流基地、青岛胶宁物流基地、南昌物流基地、广州物流基地等6 家全资子公司的所有相关权益最终让渡给中信金石基金经管有限公司(中信金石基金)的相关方拟创议设立、并拟由苏宁金石(天津)基金经管有限公司(苏宁金石基金)和/或其他专业机构供给撑持性办事的资产撑持专项设计(专项设计)，以开展相关立异型资产运作模式。

　　“估计本次买卖完成后，公司将收到的买卖对价不低于人民币16.5亿元，估计本次买卖将实现高出人民币 3亿元的税后净收益。”公司方面如是说。

　　不外，二级市场上，公司股价仍处于定增破发的逆境。截至5月23日，公司股价报收10.53元，较15.17元的定增价大幅折价逾三成。此前，尽管公司定增预案早在4月7日已拿到证监会核准批文，但至今尚未实施。

　　若按调整后，淘宝(中国)软件认购18.61亿股争论，较公司当天收盘价比拟，其浮亏已高出86亿元之巨。

　　对于公司定增是否会继续践诺的疑问，5月23日，公司证券部人士则回应称，“此次刊行为订价、定对象刊行，正按既定设计积极推进。”

　　“轻资产化”惩罚助业绩“贴金”

　　现实上，借路“轻资产化”惩罚旗下公司资产为业绩“贴金”并不是公司的初次试水。这也是苏宁云商继率先摸索门店资产证券化，成功拿下深交所中小板上市公司过程资产证券化营业成功融资第一例之后，在物流资产运作上的一次全新考试。此举开启了国内供给链仓储物业资产证券化立异运作先河。

　　对此，华创证券阐明师周冠南认为，跟着我国监管政策的慢慢放松，格外是证监会主管的企业资产证券化起头实施负面清单经管，证券化产物的根基资产规模获得敏捷扩大，各类根基资产撑持的“首单”产物层出不穷。

　　统计表明，本年以来，租赁资产证券化仍然是买卖所ABS最主要的产物类型。在买卖所市场，融资租赁ABS年内已刊行112单产物，刊行规模达99.24亿元。

　　早在客岁5月，苏宁云商亦布告，拟以不低于30.03亿元的价钱，将旗下14家优质门店售后返租以盘活存量资产，使公司降低资产欠债率、改善财务指标、增加营运本钱。其让渡敌手方亦为中信金石基金资产撑持设计。

　　当天，苏宁云商有关人士默示，公司过程创设“物流仓储地产开发——物流仓储地产运营——基金运作”的良性资产运营模式，或许形成物业开发、物业经管与基金运作的闭合轮回，最终鞭策供给链仓储规模的快速扩张。

　　上述让渡完成后，公司及公司子公司拟以市场价钱租用6处供给链仓储物业的所有或大部门衡宇用于仓储运营。

　　海通证券阐明师汪立亭称，苏宁云商2015年之所以或许扭亏为盈，除了让渡PPTV股权增加净利13.51亿元以外，公司门店资产证券化亦进献税后净利10.22亿元。

　　“假如剔除上述事项以及 PPTV 对归属净利影响，公司主营营业归属净吃亏7.11亿元，吃亏额同比扩大8600万元。” 汪立亭默示。

　　292亿元定增倒挂逾三成

　　此前，在客岁8月中旬互联网零售大会上，阿里巴巴颁布以约283亿元人民币计谋投资苏宁成为第二大股东以来， 苏宁颁布将以140亿元人民币认购不高出2780万股的阿里新刊行股份。

　　截至当天收盘，包孕淘宝(中国)软件和公司员工持股平台安信-苏宁2号(第二期员工持股设计)在内，两家定向认购对象合计浮亏已逾89亿元。

　　而对于公司随同利好，股价却持续下跌的近况，有投资者默示很苍茫。对此，公司证券部人士强调，此次刊行为订价定对象刊行。2016年5月18日，公司董事会已经审议过程了《关于设立募集资金专项账户的议案》，公司正按既定设计推进其他相关事宜。

　　按照公司定增预案，公司募集资金将用于物流平台扶植、苏宁易购云店成长、互联网金融、IT、了偿银行贷款、弥补流动资金这六大类项目，拟投入募集资金分辨为87.33亿、 100.62亿、33.5亿、16.98亿、25亿、30亿元。

　　以物流平台扶植为例，前述苏宁云商有关人士称，过程充实运用基金运作模式，公司在物流价值凸显的根基上，将进一步加速结构仓储物流资源，巩固物风行业地位。

　　数据显示，2015年苏宁云商投入运营3个主动化挑撰中心、30个区域配送中心，还有6个主动化挑撰中心、12个区域配送中心在建。截至2015年尾，公司拥有物流仓储及相关配套总面积达到455万平方米。

　　此外，苏宁云商也加速了物流社会化运营的程序。2015年12月，苏宁物流云平台正式上线，作为首批10家“物流信息办事平台”之一，面向物流企业、承运商、货主、会员，上线运输、仓储、金融保险、劳务信息展示买卖等营业。

　　有行业阐明人士指出，苏宁云商接近500万平方米的物流仓储基地，假如将来能持续以立异资产运营的模式挖掘其真正的潜在价值，将给苏宁云商带来可观的不变现金流，再加上有效的基金运作格局，或许快速地获取优质物流资源，加速苏宁物流扶植程序。(编纂 李新江)