始于设计、忠于品质

　　曩昔20多天里，关于携程美团的归并传闻已经泛起了多个版本，而36氪近日又独家获取另一种说法：美团酒旅或与携程商旅归并。

　　别的也有接近美团的人士透露，美团 CEO 王兴、酒旅事业群 CEO 陈亮在曩昔一段时候的确在商榷与携程之间的合作，但成绩还没定下来。

　　“一向在谈，变数许多，几方在博弈”，一名接近百度的人士如许告诉36氪，而百度也是本次传闻的主角之一。这意味着诸如金额、股份等细节都还在商定。

　　据此，综合多方信息判断，携程和美团牵手仍是梗概率事务。但因为好处牵扯多方，导致会谈复杂，最后会谈的成绩若何，而今可能连携程、美团两边都还未有定论。

　　现实上，自打美团酒旅分拆、携程刊行可转债及 ADS 进行募资，关于二者“必有一合”的传闻就没截至过，美团内部也满盈着“归并就会裁员”的严重氛围。两边轮流站出来辟谣，已经上升到了互呛的场合，而如许的戏码似乎每一次“大并购”事务前城市上演。

　　与其在两边“含糊其词”的喊话中找寻蛛丝马迹，我们不妨来阐明下携程与美团间“合与错误”的好处纠葛。

　　势在必得的携程

　　据远足贸易调查，携程想要介入美团酒旅现实早有眉目，一次是在2015年末，美团点评获得33亿融资之时，有业内助士认为携程可能会插一脚，称去哪儿网那时“切死美团”的市场举动，目的就是在对美团进行施压，但愿为携程赢取最优的投资价钱。

　　第二次是在本年6月去哪儿退市，那时有人爆料称：美团融资不顺，想和携程归并，但百度分歧意。时任美团酒旅事业群计谋合作部总司理钟永建予以了还击，两起传言在那时市场上并未引起强烈反响，各人对此也不了了之。

　　而这第三次，恰是美团酒旅传言自力的当口。

　　从9月 6 日携程颁布刊行 7.5 亿美元可转债及 2250 万股 ADS，不到一周时候，即截至 9月 13 日，携程就完成了 2850 万股 ADS，订价为45.96美元/股，与此同时，总额 9 亿美元的于 2022 年到期的高级可转换债券也同步刊行完成。携程募资总计高出 22 亿美元，百度、Priceline 均有增持。

　　聘金充沛，且看诚意了。

　　现实上，无论是 9 月 8 日携程执行副总裁、大住宿事业群 CEO 孙茂华亮相“我们本就没需要与美团酒店归并”，照旧 9 月 13 日携程 CEO 梁建章发声“不需要如许的美团”，如斯高调的亮相，都像是给美团酒旅施压，侵犯潜在买家的心神。并且，或许是“独一一家盈利的在线远足企业”在收艺龙、并去哪儿的时辰，后者可都是吃亏的，这分明与其不收美团酒旅的原因相悖。可贵搬出梁建章的立场，携程可谓“专心良苦”。

　　在携程的“去敌手化”计谋中，大多时辰投资竞对它都要占有董事会席位—— 2014年，携程 2.25 亿美元投资同程，成为第二大股东;在途牛上市前夜，携程 1500 万美元入股并获一个董事会席位 ——此举不但将潜在敌手酿成竞合关系，携程还能过程董事会把握所投公司的计谋结构，而美团如许一个“威胁”兼好棋，携程怎么可能摒弃。

　　是以在36氪看来，携程必定是想投美团的，聘金、诚意充沛的状况下，环节就在于美团的立场了，最后会是开几多几何几许若干价、占几多几何几许若干股的问题。

　　拿捏不定的美团

　　美团这边看似立场也强硬，一向只说错误、要自力成长，但并没有说不会接管携程投资。这也恰是美团酒旅焦虑的问题：这钱要照旧不要?

　　接管携程的投资，意味着少了一个壮大的仇敌。对于盈利已有起色，且有望成为美团“T型计谋”支柱之一的美团酒旅来说，携程照旧有足够的筹码，再策动“价钱战”等格局将其拉入吃亏泥潭，硬碰硬的话，美团酒旅纷歧定能经受住。而且，传客岁吃亏累计有 21 亿人民币的美团，似乎也疲于面临一场大型战争，与点评归并以来，团队整合、开源节省都照旧个首要问题。

　　另一边，投资人也乐于携程入局。据知恋人士透露，美团酒旅今朝估值约 100 亿美金，新一轮融资设计是在 10亿美金阁下，占股 10%，除携程而外，必定还有许多投资人瞄着美团酒旅。假如美团酒旅不让携程进来，投资人难免担心其处境危险，如若携程入局，最大的风险没了，美团酒旅的融资也将加倍顺遂。

　　但美团也有挂念。最不济地想，投资会有尽调，万一携程从里到外把美团酒旅摸清了，成绩又不投了，那这是美团最不肯意看到事儿。而即即是接管了投资，前面提到过，以携程强势的气概，势必想在美团酒旅董事会占有一席之地，将来公司的计谋结构尽在携程眼中，成长起来难免掣肘。

　　最后，照旧得说美团资方和携程之间千丝万缕的关系，好比红杉与沈南鹏，并且作为美团大股东之一的泛大西洋投资，也与携程有着合作往来。全国攘攘皆为利往，万一日后美团酒旅成长不达预期，股东们为了好处最大化，最后“联手”美团酒旅装入携程也不是不行能。汗青都如许演绎的。

　　百度会不会介入?

　　假如这场比赛有百度介入，又将是一个如何的场合?

　　9 月 20 日的一则匿名爆料，让世人的核心从携程美团转向了更复杂的三方关系。该爆料称：百度将继续增资携程至 30% 阁下，并用其置换新美大股份，与此同时，糯米、百度外卖将打包卖给新美大，最终百度持有新美大 10%(一说 25%) 股份。36氪就此求证百度，百度方面不予置评。

　　对此，一些远足行业人士默示并非不行信，2015 年末，百度将去哪儿卖给携程换取了 25% 的股份，事前也并没有让庄辰超赞成(甚至知晓)，同样的戏码也可能发生在携程身上。对于去哪儿，百度是控股，但对于携程，百度只是大股东，没有像对去哪儿日常的生杀予夺权，不外，假如能增持到 30% 可能会有特权，对方默示。站在百度好处最大的立场，最后成绩则是百度持股美团，美团持股携程，百度间接持股携程。

　　但携程不会赞成的，再则没有董事会赞成，百度想卖携程很难，并且百度也不会卖，别的一名行业人士默示。而且对于爆料，该人士认为里面一些内容混合视听，携程市值 210 亿美金，美团整体估值在 180 亿美金，至少从两者体量来看，美团控股携程并无可能。

　　固然说不到最后一刻拍板，一切都有变数，但综上而言，36氪会认为这起归并或投资仍是梗概率事务，其会谈焦点在于几方之间的好处安排，假如牵扯进了百度以及糯米、百度外卖，那么场合也将加倍复杂。待到尘埃落定，这梗概会成为继滴滴和 Uber 中国归并后，又一路年度大戏了。